| 1. Umfang und Bestand des Portfolios |
Gesamtzahl der Projekte |
4 Vermögenswerte |
4 Vermögenswerte |
4 Vermögenswerte |
Standort 1, Standort 2, Standort 3, Standort 4 |
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Standort 1 (ERCOT West) |
— PV / 226,8 MWh |
— PV / 226,8 MWh |
— PV / 226,8 MWh |
Vollständig genehmigt · 30 % ITC · 2. Quartal 2027 · Wert: 2,3 Mio. US-Dollar |
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Standort 2 (ERCOT Nord) |
— PV / 380,0 MWh |
— PV / 380,0 MWh |
— PV / 380,0 MWh |
Vollständig genehmigt · 30 % ITC · 3. Quartal 2027 · Wert: 3,8 Mio. US-Dollar |
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Standort 3 (ERCOT N. Central) |
50 MW / 200,0 MWh |
50 MW / 200,0 MWh |
50 MW / 200,0 MWh |
SGIA-Auftrag abgeschlossen · 40 % ITC (EG) · 2. Quartal 2027 · Auftragswert: 7,0 Mio. US-Dollar |
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Standort 4 (ERCOT Süd) |
190 MW / 372,0 MWh |
190 MW / 372,0 MWh |
190 MW / 372,0 MWh |
SGIA abgeschlossen · 40 % ITC (EG) · 3. Quartal 2027 · Auftragswert: 22,7 Mio. US-Dollar |
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Gesamtkapazität des Portfolios |
240 MW / 1.178,8 MWh |
240 MW / 1.178,8 MWh |
240 MW / 1.178,8 MWh |
4-stündige BESS-Laufzeit an allen 4 Standorten |
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Zielzeitfenster für die Zustellung |
2027-2028 |
2027-2028 |
2027-2028 |
Für die Standorte 3 und 4 abgeschlossene SGIA-Verträge (83 % des Wertes) |
| 2. Wertermittlung von Bauvorhaben |
Preisgrundlage für PV-Anlagen (100.000 $/MW) |
24,0 Mio. $ |
24,0 Mio. $ |
24,0 Mio. $ |
240 MW × 100.000 $/MW (Standorte 3 und 4) |
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BESS-Preisgrundlage (10.000 $/MWh) |
11,8 Mio. $ |
11,8 Mio. $ |
11,8 Mio. $ |
1.178,8 MWh × 10.000 $/MWh (Standorte 1 bis 4) |
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Impliziter Erwerbspreis |
35,8 Mio. $ |
35,8 Mio. $ |
35,8 Mio. $ |
Erwerb einer 100-prozentigen Beteiligung |
| 3. Investitionsausgaben und Finanzierung des Projekts |
Schlüsselfertige EPC-Investitionsausgaben (Solar + BESS) |
475,1 Mio. $ |
475,1 Mio. $ |
460,0 Mio. $ |
PV: 850 $/kWdc · BESS (4 h): 230 $/kWh |
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Netzanschluss und indirekte Kosten |
57,9 Mio. $ |
57,9 Mio. $ |
54,2 Mio. $ |
POI-Anlegeplätze, Netzanbindungsleitungen, TSP-Sicherheitsleistungen |
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Gesamtmittelverwendung (Investitionen + Entwicklung) |
568,8 Mio. $ |
568,8 Mio. $ |
550,0 Mio. $ |
Gesamtkapitalbedarf bis zur Inbetriebnahme |
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Erlöse aus Steuerbeteiligungen (ITC) |
157,0 Mio. $ |
191,6 Mio. $ |
238,4 Mio. $ |
Bär: 30 % Basiswert · Basis: 36,6 % · Stier: 46,6 % |
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Vorrangige Projektfinanzierung |
285,0 Mio. $ |
320,0 Mio. $ |
335,0 Mio. $ |
Finanzierungsfazilität bis zur Fertigstellung (Verschuldungsgrad von ca. 60 %) |
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Prüfung des Eigenkapitals des Sponsors |
126,8 Mio. $ |
57,2 Mio. $ |
31,6 Mio. $ |
Vom Sponsor zu erbringende Eigenkapitalzusage |
| 4. Szenario-Treiber |
BESS-Umsatzstruktur (USD/kW·Jahr) |
110 $ / kW-Jahr |
145 $ / kW-Jahr |
185 $ / kW·Jahr |
Zusatzdienstleistungen (ECRS/RRS) + RT-Arbitrage |
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Preis für Solarstrom (in $/MWh) |
26,0 $ / MWh |
34,0 $ / MWh |
42,0 $ / MWh |
Knotenpunkt vs. gemietete Rechenzentrumsfläche |
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Kommerzielle Abnahmeregelung |
100 % Spot-Händler |
60 % Tolling / 40 % Spot |
80 % Termingeschäft / 20 % Spotgeschäft |
Absichtserklärung für ein Hyperscale-Rechenzentrum unterzeichnet |
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Gesamtzinssatz für vorrangige Verbindlichkeiten |
7,25 % (SOFR + 250 Basispunkte) |
6,50 % (SOFR + 200 Basispunkte) |
5,75 % (SOFR + 165 Basispunkte) |
Gestaffelte Tilgung über 18 Jahre |
| 5. Operative Leistung |
Durchschnittlicher Jahresnettoumsatz (Jahr 1–5) |
58,2 Mio. $ |
79,6 Mio. $ |
104,2 Mio. $ |
Gesamterzeugungsmenge der Standorte 1–4 |
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Durchschnittliches jährliches EBITDA (Jahr 1–5) |
46,5 Mio. $ |
66,8 Mio. $ |
89,5 Mio. $ |
Abzüglich Betriebs- und Wartungskosten, Grundstückspachten, Versicherungen und Grundsteuer |
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Durchschnittlicher DSCR des Portfolios |
1.28x |
1,48-fach |
1,82-fach |
Erforderliche Mindestkennzahl: 1,20x–1,30x |
| 6. Rückgabekennzahlen |
IRR des unverschuldeten Projekts (25 Jahre) |
8.4% |
11.8% |
15.6% |
Gesamtrendite des Projekts vor Berücksichtigung der Fremdkapitalwirkung |
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IRR des fremdkapitalfinanzierten Eigenkapitals (Halten bis zur Fälligkeit) |
11.2% |
17.4% |
24.8% |
25-jährige Eigenkapitalrendite des Sponsors |
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IRR des fremdkapitalfinanzierten Eigenkapitals (Exit am Tag der Auszahlung + 7) |
12.8% |
19.6% |
27.5% |
Ausstieg aus dem Sekundärmarkt nach 7 Jahren |
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Eigenkapitalmultiplikator (MoIC am COD+7) |
1,75-fach |
2,45-fach |
3,35-fach |
Multiplikator auf das investierte Eigenkapital des Sponsors |
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Barwert des Eigenkapitals bei einem Diskontsatz von 10 % |
18,5 Mio. $ |
74,2 Mio. $ |
142,8 Mio. $ |
Barwert der Ausschüttungen des Trägers |
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Amortisationszeit für Sponsoren |
4,8 Jahre |
2,2 Jahre |
1,4 Jahre |
Break-even bei der ersten Eigenkapitalprüfung |
| 7. 10-Jahres-Cashflow an die Eigenkapitalgeber |
Jahr 0 / Bau (2026/27) |
(126,8 Mio. $) |
(57,2 Mio. $) |
(31,6 Mio. $) |
Anfängliche Entnahme aus dem Eigenkapital des Sponsors |
| (FCFE-Profil im Basisszenario) |
Jahr 1 / 2027 (COD) |
15,8 Mio. $ |
23,0 Mio. $ |
32,4 Mio. $ |
EBITDA abzüglich Schuldendienst und Vorzugsanteile an Steuerkapital |
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Jahr 2 / 2028 |
22,4 Mio. $ |
31,5 Mio. $ |
44,1 Mio. $ |
Operative Run-Rate für das Gesamtjahr |
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Jahr 3 / 2029 |
24,1 Mio. $ |
33,5 Mio. $ |
46,8 Mio. $ |
Der Sponsor erzielt einen kumulierten positiven Cashflow |
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Jahr 4 / 2030 |
25,5 Mio. $ |
35,1 Mio. $ |
48,9 Mio. $ |
Stabile Betriebsphase |
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Jahr 5 / 2031 |
26,8 Mio. $ |
36,4 Mio. $ |
50,7 Mio. $ |
Stabile Betriebsphase |
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Jahr 6 / 2032 |
29,0 Mio. $ |
39,3 Mio. $ |
54,2 Mio. $ |
Niedrigere Mindestrendite für Tax-Equity-Vorzugsanteile nach dem „Flip“ |
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7. Jahrgang / 2033 (Batterievergrößerung) |
24,5 Mio. $ |
36,7 Mio. $ |
52,0 Mio. $ |
Beinhaltet Investitionsausgaben in Höhe von 4,5 Mio. US-Dollar für den Ausbau des Mobilfunknetzes |
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8. Jahrgang / 2034 |
31,2 Mio. $ |
42,5 Mio. $ |
58,1 Mio. $ |
Wiederherstellung der Kapazität nach der Erweiterung |
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9. Schuljahr / 2035 |
32,4 Mio. $ |
43,9 Mio. $ |
60,0 Mio. $ |
Vertraglich vereinbarte Zahlungsströme mit hoher Marge |
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10. Schuljahr / 2036 |
33,6 Mio. $ |
45,4 Mio. $ |
62,1 Mio. $ |
Kumulativer FCFE im Basisszenario: 367,3 Mio. US-Dollar |
